Según CNBC Business, Jeffrey Rosenberg, gestor de carteras de BlackRock, sostiene que la relación entre el petróleo y los bonos del Tesoro se ha roto en el último mes. Durante 2026, subir el crudo arrastraba al alza la rentabilidad de la deuda, pero en octubre esa pauta dejó de cumplirse.
Rosenberg vincula ese giro al retroceso de las acciones ligadas a la IA. Apuntó a la sesión del viernes en el Nasdaq y a la mayor caída diaria de Google, que borró medio billón de dólares. Para él, la debilidad de ese sector se traslada a la economía y empuja a la baja los rendimientos.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, discrepa de esa lectura. En la rueda de prensa del FOMC sostuvo que la inversión empresarial se amplía y no se concentra en nichos. Rosenberg cree que cualquier tropiezo de la IA se leerá como debilidad del crecimiento y como factor desinflacionario.
Rosenberg advierte de que los bonos ya no funcionan como cobertura de las acciones. La inflación persistente por encima del objetivo y el encarecimiento del petróleo complican su eficacia como refugio. A ello se suma el regreso de Microsoft al mercado público de bonos, tras casi una década sin volver a ese mercado.
Rosenberg valora que más deuda de los hiperescaladores llegue al mercado público, porque aporta transparencia en precios y CDS. Los CDS de Microsoft rondan el nivel de 55, cerca de máximos, mientras que los de Oracle se acercan a 300. Para él, la caída del 12 % de Google queda fuera de cualquier referencia histórica.