Según El Mundo Economía, los tipos de interés a largo plazo han aumentado en todo el mundo desde 2020, con especial intensidad en 2026, hasta máximos de las tres últimas décadas. Lo expone en un artículo firmado por Rafael Doménech, catedrático de la Universidad de Valencia y responsable de análisis económico de BBVA Research.
En los años siguientes a la pandemia, el alza de los tipos nominales se explicó por la inflación, derivada de las disrupciones en las cadenas de producción, el exceso de demanda y el encarecimiento de las materias primas tras la invasión de Ucrania. Pero la evidencia apunta a algo más que expectativas de inflación.
Las megatendencias de la economía global, como la geopolítica, la transición energética, la IA y la demografía, influyen en las expectativas sobre los tipos a largo plazo. La fragmentación geopolítica eleva la prima de riesgo, mientras la transición exige inversiones en energías limpias, redes y almacenamiento, lo que presiona la demanda de capital.
La demografía divide a los economistas. Mayor esperanza de vida incentiva el ahorro, pero el envejecimiento también reduce la población activa y eleva el gasto en pensiones, sanidad y dependencia. Charles Goodhart y Manoj Pradhan defienden que esa presión empuja al alza los tipos reales, frente a la visión de la japonización de las economías.
El autor concluye que el entorno de tipos más elevados continuará en los próximos años, salvo que se materialicen riesgos de crisis fiscal o financiera. Ello no supone necesariamente un freno al crecimiento, que dependerá de la productividad y de unas finanzas públicas sostenibles.