Según Expansión, UniCredit, dirigido por Andrea Orcel, adquirió la participación de sus socios en dos empresas conjuntas aseguradoras: la francesa CNP Assurances y la alemana Allianz. Al tomar el control, pudo acogerse al llamado Compromiso Danés, una excepción que facilita a los bancos de la zona euro ser propietarios de aseguradoras.
El Banco Central Europeo autorizó a la entidad en septiembre a aplicar esta excepción, lo que elevó su ratio de capital clave en aproximadamente medio punto porcentual. La normativa internacional deduce íntegramente del capital Tier 1 el valor de una participación en una aseguradora, un importante desincentivo para combinar ambos negocios.
Oliver Bäte, consejero delegado de Allianz, calificó la medida en agosto de «simple arbitraje de capital» y de «farsa en términos de regulación». Otros bancos han intentado seguir ese camino: Piraeus compró Ethniki Insurance, KBC quiere comprar Ethias y PZU y Bank Pekao pretenden liberar capital fusionándose, aunque algunos planes se han retrasado.
Allianz afirma que, tras ceder sus empresas conjuntas en Italia a UniCredit, logró recuperar buena parte de ese negocio en un año. Lo consiguió vendiendo productos a través de asesores financieros independientes y otros canales de distribución. Podría preferir una reforma de las normas bancarias de la UE, pero exigiría un respaldo político difícil de conseguir.
Para las aseguradoras, la mejor opción sería superar a los bancos vendiendo seguros con más eficacia, en lugar de esperar a que los reguladores igualen el terreno de juego. A veces los clientes prefieren especialistas que no intentan realizar ventas cruzadas de múltiples servicios.