Según El País Economía, el debate sobre los desequilibrios globales se ha desplazado de los déficits nacionales a las consecuencias del superávit chino para el resto de la economía mundial. China, segunda economía del mundo en PIB nominal en dólares, domina ya el sector manufacturero global.
Estados Unidos lleva una década subiendo aranceles, aplicando sanciones y restringiendo importaciones, sin reducir su déficit comercial ni su dependencia de la economía china. Las importaciones directas desde China han bajado, pero el comercio se ha desviado y los productos chinos llegan a través de terceros países.
La influencia creciente de la geopolítica ha reforzado el proteccionismo y la política industrial, un fenómeno que Martin Wolf, columnista del Financial Times, llama neo-mercantilismo. El análisis considera exagerada la idea de que el declive manufacturero explique los populismos y que el éxito chino dependa sobre todo de los subsidios.
El análisis atribuye el superávit por cuenta corriente chino al colapso de su sector inmobiliario y no a una política comercial concreta. Ese colapso genera presiones deflacionistas que favorecen la competitividad del tipo de cambio real. Con inflación y tipos de interés en cero, China no puede permitir una rápida apreciación de su moneda.
Para el análisis, Europa se enfrenta a un deterioro industrial que podría ser irreversible y debe responder sobre todo con inversión en sectores punteros. Las medidas defensivas como aranceles y cuotas no bastan por sí solas, y antes de una posible guerra comercial, Europa debe reforzarse para sobrevivir a las respuestas.